مركز بخيت يعقب
سهم الكهرباء ما زال التغرير والمغالطات الاستثمارية مستمرة إعلامياً

نشرت جريدة الجزيرة في عددها الصادر يوم الأحد 25-1-1426هـ الموافق 6 مارس 2005م مقالاً بعنوان (هذا التصريح سبب تدهور سهم الكهرباء) بقلم أ.صالح عبد الله العريني، ينتقد فيها بحدة تحليلات مركز بخيت للاستشارات المالية الخاصة بسهم (الكهرباء).
في البداية إننا نرحب بكل نقد في أي وسيلة إعلامية، ونترك الحكم للقارئ والمستثمر. إلا أننا لنا حق الرد على وجهة النظر الخاطئة، إذ يبدو أن أسلوب الكاتب هو (إن لم تعجبك الرسالة فاهجم على حاملها وليس على مضمونها) وردنا على هذا المقال هو الآتي:
1 - ذكر ان هنالك مغالطات وقلبا للحقائق في مقالاتنا، فنرجو من الكاتب تحديد ما هي هذه المغالطات لكي نرد عليها، وأن يكون تحليله (رقمياً) وليس إنشائياً.
2 - ذكر الكاتب أننا تسببنا في خسائر مالكي هذا السهم وأغلبيتهم من (الجمعيات الخيرية وأموال أيتام وضعفاء مساكين)، ونقول له كفى مزايدات، فقد منعنا الضرر عنهم أكثر من بعض (الكتاب) الصحفيين و(محللي) الفضائيات و(أشباح) منتديات الأسهم على الإنترنت التي غررت بهؤلاء المستثمرين وجعلتهم يستثمرون في هذا السهم بعد ان رفعوا سعره من 50 ريالاً إلى 196 ريالاً بدون وجود أي مبرر استثماري، وكان من المنطق الاستثماري التراجع الحاد في سعر السهم، حيث كان هدفنا دائماً تحذير صغار المستثمرين من تقييم سهم الكهرباء. ثم ما مدى الخسائر المترتبة لو وصل سعر السهم إلى 300 أو 400 ريال كما كان يحاول بعض هؤلاء (الكتّاب) الترويج لذلك ومن ثم انخفض سعر السهم إلى 115 ريالاً كما هو حالياً؟
3 - اتهمنا الكاتب بأننا ندير محافظ كبيرة، ونرد عليه بان النظام لا يسمح بذلك، كما أننا لا نقوم بأخذ الأموال من أي طرف أو إدارتها، وإنما عملنا هو تقديم الاستشارات للبنوك السعودية في مجال صناديق الأسهم السعودية التي يمتلكها عشرات الألوف من المستثمرين الصغار.
4 - يقول الكاتب ان سهم (الكهرباء) لا يخضع لاعتبارات مكرر الربحية وأننا اعتمدنا على مكرر الربح كمرجعية في تقييم سعر السهم، ونقول أولاً ان مكرر الربحية هو أهم مؤشر مالي مستخدم في جميع أسواق الأسهم العالمية، وثانياً أننا اعتمدنا في التقييم على عدة مؤشرات أخرى مثل التدفقات النقدية المخصومة ونسبة الربح الموزع إلى السعر السوقي وغيرها من المؤشرات المالية (راجع التقارير العديدة في موقعنا على الإنترنت www.bfasaudi.com للتأكد من ذلك)، ونرجو من الكاتب ان يزودنا بالمؤشرات التي يستخدمها هو في تقييم السهم الذي يعكس السعر العادل، وما هو السعر العادل حسب تحليلاته؟
5 - يقول ان هنالك من المضاربين من ربح من وراء كتاباتنا ومن انخفاض سعر السهم، ونقول له كيف يمكن ان يربح أي شخص في السهم بعد انخفاضه المستمر من 196 ريالاً في 15-5-2004 إلى 115 ريالاً حالياً؟
6 - وأخيراً نقول لك ان سهم الكهرباء هو سهم المضاربين (أو كان كذلك) لعدة أسباب نرجو الرجوع إليها في موقعنا على الإنترنت والدليل على ذلك تحديد هيئة السوق المالية نسبة التذبذب على سعر السهم ب1% فقط يوم الأربعاء 24 نوفمبر 2004 بسبب تلاعب المضاربين الواضح في السهم وهو أمر لم يحدث على أي سهم من قبل، ودفاعك غير المنطقي استثمارياً يفتح الباب للتساؤل عما تهدف إليه، فالمستثمرون أذكى من اتباع أراء مبنية على تحليل إنشائي أو عاطفي بعيداً عن لغة الأرقام. وأخيراً يلاحظ أنه على مدى أكثر من سنة ونصف السنة ارتفع سعر سهم الكهرباء بنسبة 6% فقط في حين ان المؤشر العام للأسهم السعودية ارتفع بنسبة 108% وهذا يعكس مدى قناعة المجتمع الاستثماري بالتقييم العادل للسهم.